Sebi (Securities and Exchange Board of India) ने हाल ही में Intraday position limits पर बड़ा कदम उठाने की योजना बनाई है, खासकर index options में expiry days पर बढ़ती अनियंत्रित ट्रेडिंग को रोकने के लिए। मौजूदा समय में Intraday positions पर कोई पुख्ता लिमिट नहीं है, लेकिन exchanges end-of-day (EoD) के समान thresholds पर निगरानी करते हैं, जो net delta basis पर Rs 1,500 करोड़ और gross basis पर Rs 10,000 करोड़ तय है। हालांकि, अगस्त के कुछ हालिया expiry days के डेटा ने दिखाया कि Nifty और Sensex contracts में positions अक्सर इन स्तरों से ऊपर चली जाती हैं। उदाहरण के तौर पर, 7 अगस्त के Nifty expiry पर net long position Rs 4,245 करोड़ और net short position Rs 5,409 करोड़ तक पहुंच गई, जबकि gross long और short positions क्रमशः Rs 10,192 करोड़ और Rs 11,777 करोड़ को पार कर गईं। इसी तरह, 5 अगस्त के Sensex expiry पर net long Rs 2,249 करोड़ और net short Rs 3,055 करोड़ रहे, वहीं gross long Rs 11,831 करोड़ और gross short Rs 9,647 करोड़ हुए। इन आंकड़ों ने Sebi को सोचने पर मजबूर कर दिया कि Intraday monitoring threshold को बढ़ा कर Rs 5,000 करोड़ किया जाए, जबकि gross ceiling Rs 10,000 करोड़ अपरिवर्तित रखी जाए। यह प्रस्ताव फरवरी 2025 में जारी Sebi के consultation paper की याद दिलाता है, जिसमें higher intraday thresholds का सुझाव दिया गया था, लेकिन बाद में tighter surveillance को प्राथमिकता दी गई। Sebi ने यह भी स्पष्ट किया है कि जो अतिरिक्त positions cash, cash equivalents या securities holdings द्वारा समर्थित होंगी, उन्हें अनुमति दी जाएगी। इसका मतलब यह है कि liquidity providers और market makers पर अत्यधिक पाबंदी नहीं लगाई जाएगी, जो अक्सर Intraday में अपने positions square-off करते हैं। नए प्रस्ताव में expiry और non-expiry दिनों के बीच अंतर किया गया है
non-expiry दिनों पर नियमों का उल्लंघन होने पर केवल exchange स्तर पर जांच होगी, लेकिन expiry दिनों पर ऐसी घटनाओं पर penalties लगाई जाएंगी। इसके अलावा, exchanges को रोजाना चार random intervals पर Intraday positions की जांच करनी होगी, जिसमें कम से कम एक जांच बाजार बंद होने के करीब होनी चाहिए। यह कदम Sebi द्वारा stock exchanges, brokers और अन्य market participants के साथ विस्तृत चर्चा के बाद आया है। Sebi का उद्देश्य बाजार की integrity बनाए रखना है, साथ ही liquidity और बाजार के संचालन को प्रभावित किए बिना बड़े और असंतुलित positions के जोखिम को कम करना है। Sebi ने पहले ही December 5, 2025 तक index options में position limits के लिए glide path निर्धारित की है ताकि प्रतिभागी delta-monitoring systems तैयार कर सकें। यह सिस्टम 6 दिसंबर से प्रभावी होने की उम्मीद है, जिसके बाद Sebi Intraday monitoring framework को लागू करेगा। इस पहल का मकसद systemic risks को कम करना, market integrity को सुरक्षित रखना, और खास तौर पर expiry दिनों में speculative गतिविधियों से उत्पन्न होने वाली volatility को नियंत्रित करना है। expiry दिनों पर बाजार में अत्यधिक हाइपरएक्टिविटी देखने को मिलती है, जिससे बाजार में अस्थिरता बढ़ती है। Sebi की यह योजना इस समस्या का समाधान करने की दिशा में अहम कदम मानी जा रही है। Sebi से इस प्रस्ताव पर टिप्पणी के लिए अनुरोध किया गया था, लेकिन अभी तक कोई प्रतिक्रिया नहीं मिली है
ये बदलाव भारतीय स्टॉक मार्केट के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकते हैं, क्योंकि बाजार की निगरानी और नियंत्रण के लिए Sebi नई तकनीक और कड़े नियम अपनाने जा रहा है। इससे न केवल बड़े players की गतिविधियों पर लगाम लगेगी, बल्कि retail investors के लिए भी बाजार अधिक पारदर्शी और सुरक्षित बनेगा। इस नई व्यवस्था के लागू होने के बाद, बाजार प्रतिभागियों को Intraday trading में अपनी रणनीतियों को नए नियमों के अनुरूप ढालना होगा। Sebi की यह पहल यह सुनिश्चित करेगी कि बाजार में अनुचित गतिविधियों पर कड़ी नजर रखी जाए और बाजार की स्थिरता को बढ़ावा मिले
