Securities and Exchange Board of India (Sebi) ने बाजार में बड़ी कंपनियों के IPO (Initial Public Offering) के लिए नियमों में महत्वपूर्ण बदलाव प्रस्तावित किए हैं। इस बदलाव के तहत Sebi ने कम स्टेक डिल्यूशन और अधिक समय सीमा देने का सुझाव दिया है ताकि बड़े और मुनाफाकारी कंपनियों को सार्वजनिक शेयर होल्डिंग की न्यूनतम आवश्यकता पूरी करने में आसानी हो सके। यह प्रस्ताव Sebi ने अपनी प्राथमिक बाजार सलाहकार समिति की सलाह और अंदरूनी चर्चाओं के बाद जारी किया है। Sebi के अनुसार, बड़े IPOs के आकार में लगातार वृद्धि हो रही है, जिससे बाजार के लिए इतना बड़ा ऑफर अवशोषित करना चुनौतीपूर्ण हो गया है। इस समस्या को ध्यान में रखते हुए Sebi ने Securities Contracts (Regulation) Rules, 1957 (SCRR) में संशोधन का सुझाव दिया है, जिससे बड़ी कंपनियों को अपने IPO के दौरान न्यूनतम सार्वजनिक शेयर होल्डिंग (Minimum Public Shareholding – MPS) की आवश्यकताओं को पूरा करने में अधिक लचीलापन मिल सके। नई प्रस्तावित व्यवस्था के मुताबिक, जिन IPOs का पोस्ट-इशू मार्केट कैप Rs 50,000 करोड़ से अधिक लेकिन Rs 1,00,000 करोड़ से कम होगा, उनके लिए न्यूनतम इशू साइज Rs 1,000 करोड़ प्लस पोस्ट-इशू शेयर पूंजी का कम से कम 8% होगा। वर्तमान में यह न्यूनतम इशू साइज 10% है। इसके अलावा, इन IPOs के लिए MPS की 25% पूर्ति की समय सीमा 3 साल से बढ़ाकर 5 साल कर दी जाएगी। वहीं, Rs 1,00,000 करोड़ से लेकर Rs 5,00,000 करोड़ तक के पोस्ट-इशू मार्केट कैप वाले IPOs के लिए न्यूनतम इशू साइज Rs 6,250 करोड़ प्लस पोस्ट-इशू शेयर पूंजी का कम से कम 2.75% होगा। इस श्रेणी के IPOs के लिए भी MPS की पूर्ति की समय सीमा बढ़ाई जाएगी
अगर लिस्टिंग के समय सार्वजनिक शेयर होल्डिंग 15% से कम होती है तो उसे 15% तक 5 साल में और 25% तक 10 साल में पहुंचाना होगा। वहीं, अगर लिस्टिंग के समय सार्वजनिक शेयर होल्डिंग 15% से अधिक है तो 25% MPS 5 साल के भीतर पूरी करनी होगी। सबसे बड़े IPOs यानी Rs 5,00,000 करोड़ से अधिक पोस्ट-इशू मार्केट कैप वाले मामलों में Sebi ने न्यूनतम स्टेक डिल्यूशन Rs 15,000 करोड़ प्लस पोस्ट-इशू शेयर पूंजी का कम से कम 1% तय किया है, जबकि न्यूनतम डिल्यूशन शेयर पूंजी का 2.5% होना अनिवार्य होगा। इस कैटेगरी के लिए भी MPS की पूर्ति की समय सीमा उपरोक्त तरीके से लागू रहेगी। Sebi ने अपनी प्रस्तावना में बताया है कि बड़े इशू के कारण कंपनियों के लिए भारी मात्रा में इक्विटी शेयर डिल्यूट करना मुश्किल हो जाता है। इस वजह से बड़ी कंपनियां भारत में सूचीबद्ध होने से कतराती हैं, जिससे भारतीय निवेशकों के लिए निवेश के अवसर सीमित हो जाते हैं। Sebi ने यह भी कहा कि बड़ी, मुनाफाखोर कंपनियां जिनके पास पर्याप्त नकदी आरक्षित होती है और जो लगातार पूंजी जुटाने की स्थिति में नहीं होतीं, वे MPS की मौजूदा समय सीमा में आसानी से पूरी नहीं कर पातीं। इसी तरह, सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों (PSUs) को भी इस नियम का पालन करने में दिक्कत होती है। इस प्रस्ताव के तहत, Sebi ने पोस्ट-इशू मार्केट कैप के लिए पहले से निर्धारित Rs 4,000 करोड़ से Rs 1,00,000 करोड़ की सीमा को दो भागों में विभाजित किया है। पहला हिस्सा Rs 4,000 करोड़ से Rs 50,000 करोड़ तक और दूसरा Rs 50,000 करोड़ से Rs 1,00,000 करोड़ तक रहेगा
बाकी की सीमा और नियम अपरिवर्तित रहेंगे। Sebi ने इस पर जनता से सुझाव मांगे हैं और इन प्रस्तावों पर 8 सितंबर तक प्रतिक्रिया आमंत्रित की है। यह कदम भारतीय पूंजी बाजार के विस्तार और बड़े पैमाने पर पूंजी जुटाने वाली कंपनियों की आवश्यकताओं को बेहतर ढंग से पूरा करने के लिए उठाया जा रहा है। इस बदलाव से न केवल बड़ी कंपनियों को IPO के दौरान स्टेक डिल्यूशन की चिंता कम होगी, बल्कि वे सार्वजनिक शेयर होल्डिंग की आवश्यकताओं को भी धीरे-धीरे पूरा कर सकेंगी। Sebi का मानना है कि इससे बाजार में नई कंपनियों की सूचीबद्धता को बढ़ावा मिलेगा और भारतीय निवेशकों को निवेश के अधिक अवसर मिलेंगे। यह प्रस्ताव भारतीय शेयर बाजार में बड़ी कंपनियों की भागीदारी बढ़ाने और बाजार की तरलता को बेहतर बनाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम माना जा रहा है। Sebi के इस निर्णय से आने वाले समय में IPO की दुनिया में बड़े बदलाव देखने को मिल सकते हैं, खासकर उन कंपनियों के लिए जिनका मार्केट कैप काफी बड़ा है और जो अभी तक सार्वजनिक शेयर होल्डिंग के नियमों को पूरा करने में जूझ रही हैं
