Sebi ने Par Drugs and Chemicals (PDCL) को उसके प्रमोटर-संबंधित एंटिटी PJFCPL को व्यवसाय के Slump Sale को आगे बढ़ाने से रोक दिया है। यह आदेश 14 फरवरी, 2025 को हुए Business Transfer Agreement (BTA) के तहत प्रस्तावित इस लेनदेन की जांच के बाद जारी किया गया है। Sebi ने इस कदम को सार्वजनिक शेयरधारकों के हितों की संभावित क्षति और अनिवार्य प्रकटीकरण नियमों के उल्लंघन की आशंका के कारण उठाया है। Sebi के Whole Time Member Kamlesh Chandra Varshney ने बताया कि PDCL को BTA के तहत Slump Sale की सभी गतिविधियों को तत्काल रोकने का निर्देश दिया गया है। उनका कहना है कि यदि इस लेनदेन को आगे बढ़ाया गया तो यह सार्वजनिक शेयरधारकों के लिए भारी अन्याय साबित हो सकता है क्योंकि एक बार यह लेनदेन संपन्न हो जाने पर इसे रोकना असंभव होगा। Varshney ने कहा कि प्रारंभिक जांच में यह बात सामने आई है कि यह Slump Sale सार्वजनिक शेयरधारकों के हितों के खिलाफ हो सकता है और Sebi को तत्काल हस्तक्षेप करना आवश्यक है। Sebi ने NSE को निर्देश दिया है कि वह इस लेनदेन की स्वतंत्र और मान्यता प्राप्त विधियों के आधार पर मूल्यांकन के लिए एक पंजीकृत वैल्युएर नियुक्त करे। इस मूल्यांकन को तीन महीने के अंदर पूरा किया जाना है। इसके बाद, NSE को Merchant Banker से एक Fairness Opinion प्राप्त करनी होगी, जो मूल्यांकन रिपोर्ट मिलने के एक महीने के भीतर होनी चाहिए। मूल्यांकन रिपोर्ट, Fairness Opinion और NSE की सिफारिशें Sebi को Fairness Opinion प्राप्ति के 15 दिनों के भीतर सौंपनी होंगी
यह आदेश Sebi के Fraudulent and Unfair Trade Practices Regulations, 2003 तथा Listing Obligations and Disclosure Requirements Regulations, 2015 के उल्लंघन की संभावनाओं के मद्देनजर जारी किया गया है। प्रारंभिक जांच में पता चला कि PDCL ने Slump Sale के लिए जो मूल्यांकन रिपोर्ट प्रस्तुत की, उसमें केवल छह भौतिक संपत्तियों जैसे औद्योगिक भूमि, ऑफिस परिसर, और प्लांट मशीनरी का मूल्यांकन किया गया, जबकि कर्मचारियों, गुडविल, ब्रांड इक्विटी और तकनीकी ज्ञान जैसे अमूर्त तत्वों का कोई मूल्यांकन नहीं किया गया। PDCL के वित्तीय डेटा से पता चलता है कि कंपनी ने पिछले पांच वर्षों में लगातार सकारात्मक ऑपरेटिंग और नेट प्रॉफिट दिखाया है। इसलिए, मूल्यांकन में केवल भौतिक संपत्तियों का आंकलन करना गलत है क्योंकि यह एक चलती और लाभकारी इकाई है, न कि सिर्फ अलग-अलग संपत्तियों का समूह। Sebi का मानना है कि PDCL के वैल्युएर्स को इस Slump Sale को केवल संपत्तियों की बिक्री के रूप में दिखाने का निर्देश दिया गया था, जबकि BTA स्पष्ट रूप से पूरे व्यवसाय के हस्तांतरण को एक चलती इकाई के रूप में दर्शाता है। PDCL की Market Capitalization Slump Sale की घोषणा के बाद दिसंबर 2024 में 428.76 करोड़ रुपये से गिरकर सितंबर 2025 तक मात्र 139.74 करोड़ रुपये हो गई, जो लगभग 70 प्रतिशत की गिरावट है। इस दौरान शेयर की कीमत में भी कई महत्वपूर्ण घटनाओं जैसे बोर्ड की घोषणा, दो Extraordinary General Meetings (EGMs), और अंतिम शेयरधारक स्वीकृति के साथ तेज गिरावट देखी गई। Sebi ने PDCL, उसके प्रबंधन और BTA के सभी हस्ताक्षरकर्ताओं को निर्देश दिया है कि वे व्यवसाय की किसी भी संपत्ति की विक्री या हस्तांतरण को तुरंत रोक दें। साथ ही, कंपनी को स्वतंत्र वैल्युएर के साथ पूरी तरह सहयोग करना होगा और सभी आवश्यक दस्तावेज और जानकारी उपलब्ध करानी होगी। PDCL को Sebi के इस आदेश के खिलाफ 21 दिनों के भीतर अपना जवाब या आपत्ति दर्ज करने का मौका दिया गया है और वह व्यक्तिगत सुनवाई की भी मांग कर सकता है
यह आदेश ऐसे समय में आया है जब बाजार में Slump Sale से जुड़े विवाद और निवेशकों की चिंताएं बढ़ रही थीं। Sebi ने यह स्पष्ट किया है कि किसी भी प्रस्तावित लेनदेन में पारदर्शिता और उचित मूल्यांकन आवश्यक है ताकि सार्वजनिक शेयरधारकों के हितों की सुरक्षा की जा सके। इस कदम से यह संदेश जाता है कि Sebi बाजार में अनुचित व्यापार प्रथाओं और प्रमोटर-सम्बंधित सौदों पर कड़ी निगरानी रख रहा है। Par Drugs का यह मामला एक बड़ा उदाहरण है कि कैसे कंपनियों द्वारा प्रमोटर समूह को लाभ पहुंचाने के लिए व्यवसाय के महत्वपूर्ण हिस्से को कम कीमत पर ट्रांसफर करने का प्रयास किया जाता है, जिससे सार्वजनिक निवेशक भारी नुकसान में पड़ सकते हैं। Sebi के इस कड़े रुख से उम्मीद की जा रही है कि भविष्य में ऐसे मामलों में नियामक सख्ती बरतेगा और निवेशकों के विश्वास को मजबूत बनाएगा
