Phoenix Mills Ltd के शेयरों में हाल ही में तेज गिरावट देखी गई है। बुधवार, 9 जुलाई को शेयर बाजार में यह स्टॉक 4% नीचे आ गया, जो निवेशकों के लिए चिंता का विषय बन गया है। इस गिरावट के पीछे मुख्य कारण अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज Nomura का Phoenix Mills के लिए ‘reduce’ रेटिंग जारी करना बताया जा रहा है। Nomura ने इस स्टॉक का मूल्य लक्ष्य 1,400 रुपये रखा है, जो पिछले बंद भाव से लगभग 11% नीचे है। Nomura ने अपनी रिपोर्ट में यह कहा है कि कंपनी की विकास गति धीमी हो रही है और कंपनी के शेयरों का मूल्यांकन (valuation) इस समय अत्यधिक है। इससे पहले Phoenix Mills के शेयर पिछले एक साल में लगभग 25 प्रतिशत की गिरावट झेल चुके हैं। ब्रोकरेज के अनुसार, FY25-27 के बीच रिटेल कंजम्प्शन का CAGR केवल 9 प्रतिशत रहने की उम्मीद है, जबकि FY22-25 के दौरान यह लगभग 40 प्रतिशत था। यह गिरावट मुख्य रूप से Phoenix Mills के कुछ बड़े और परिपक्व मॉल जैसे Phoenix Palladium, Four Phoenix Market City और Phoenix United Malls के कमजोर कंजम्प्शन ग्रोथ के कारण है। ये तीनों मॉल कंपनी के कुल कंजम्प्शन का लगभग 60 प्रतिशत हिस्सा हैं। कंपनी ने इन मॉल्स में कंजम्प्शन बढ़ाने के लिए टेनेंट्स के बदलाव और पुराने या कम प्रदर्शन करने वाले ब्रांड्स को नए और हाई-परफॉर्मिंग ब्रांड्स से बदलने की प्रक्रिया शुरू की है
हालांकि Nomura के अनुसार, इस रणनीति के सकारात्मक प्रभावों को दिखने में अभी समय लगेगा। इसके अलावा, इस बदलाव के कारण कंपनी के रिटेल EBITDA मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है क्योंकि टेनेंट चर्न बढ़ेगा और कंपनी के Tier-2 शहरों में स्थित मॉल्स का कंजम्प्शन बढ़ेगा, जहां मार्जिन अपेक्षाकृत कम होता है। Nomura ने यह भी बताया कि Phoenix Mills के पास पांच नए मॉल बनाने की योजना है, जिनमें से तीन मॉल Tier-2 शहरों, जैसे Surat, Chandigarh और Coimbatore, में FY30 तक शुरू किए जाएंगे। यह कदम कंपनी के कुल मार्जिन के लिए चुनौतीपूर्ण हो सकता है क्योंकि Tier-2 शहरों में मॉल का मार्जिन कम होता है। इस परिप्रेक्ष्य में, Nomura का अनुमान है कि कंपनी का कंसॉलिडेटेड EBITDA अगले पांच वर्षों में केवल 14 प्रतिशत CAGR से बढ़ेगा। Nomura ने Phoenix Mills के शेयरों का FY26F EV/EBITDA मूल्यांकन 24 गुना बताया है, जो COVID-19 महामारी से पहले के 20 गुना से अधिक है और इसे महंगा माना जा रहा है। साथ ही, कंपनी के FY26 और FY27 के लिए EBITDA के अनुमान Bloomberg कंसेंसस की तुलना में क्रमशः 9 और 12 प्रतिशत कम हैं। बाजार खुलने के बाद सुबह 9:45 बजे, Phoenix Mills के शेयर NSE पर 1,511.7 रुपये पर ट्रेड कर रहे थे, जो पिछले बंद भाव से 4 प्रतिशत कम है। यह गिरावट निवेशकों के मन में चिंता बढ़ा रही है क्योंकि कंपनी के मॉल ऑपरेशन और रिटेल कंजम्प्शन ग्रोथ में धीमी गति के संकेत मिल रहे हैं। Nomura की इस रिपोर्ट ने निवेशकों के बीच बेचैनी बढ़ा दी है और Phoenix Mills के शेयरों में और अधिक कमजोरी की संभावना जताई जा रही है
कंपनी की रणनीति और उसके प्रभाव को लेकर अभी और समय लगेगा, लेकिन फिलहाल बाजार में इस स्टॉक के लिए जोखिम भरे संकेत मिल रहे हैं। निवेशक इस स्थिति में सतर्क नजर आ रहे हैं, खासकर तब जब कंपनी की भविष्य की योजना में बड़े बदलाव और नए मॉल्स की शुरुआत शामिल है, जो फिलहाल मार्जिन पर दबाव डाल सकते हैं। इस बीच, Phoenix Mills का यह कदम और Nomura की रिपोर्ट स्टॉक मार्केट में चर्चा का विषय बनी हुई है। निवेशक और बाजार विशेषज्ञ दोनों ही कंपनी की आगामी रणनीतियों और वित्तीय प्रदर्शन पर नजर बनाए हुए हैं, ताकि भविष्य में निवेश के सही फैसले लिए जा सकें
