Jerome Powell के Jackson Hole, Wyoming के वार्षिक सम्मेलन में दिए गए भाषण का वित्तीय बाजारों को बेसब्री से इंतजार था। इस महीने की शुरुआत से ही Wall Street के ट्रेडर्स इस बात को लगभग पक्का मान चुके थे कि Federal Reserve (Fed) सितंबर में ब्याज दरों में कटौती करेगा। निवेशक बस Powell की हरी झंडी का इंतजार कर रहे थे, और शुक्रवार को उन्होंने वह करिश्मा कर दिखाया। Fed के चेयरमैन ने उम्मीद से ज्यादा नरम रुख अपनाते हुए एक ऐसा भाषण दिया, जिसने अप्रैल के बाद से सबसे बड़ी क्रॉस-मार्केट तेजी को जन्म दिया। Powell के इस बयान के बाद Treasuries में तेजी आई और दो साल के बॉन्ड यील्ड्स में 12 बेसिस पॉइंट तक की गिरावट देखने को मिली। Futures ट्रेडर्स ने सितंबर में ब्याज दर कटौती को लगभग तय मानना शुरू कर दिया क्योंकि Powell ने कहा कि “जोखिमों का संतुलन बदल रहा है, जिससे हमारी नीति में समायोजन की जरूरत पड़ सकती है। ” इसी के साथ S&P 500 Index ने अपनी पांच दिनों की गिरावट को रोकते हुए 1.7% तक की बढ़त दिखाई, वहीं Russell 2000 Index ने 4% की जोरदार छलांग लगाई। डॉलर कमजोर हुआ और बिटकॉइन जैसे जोखिम भरे एसेट्स ने तेजी दिखाई, यह उम्मीद जताते हुए कि Fed की नीति विकास को बढ़ावा देगी। Market Strategist Matt Maley ने कहा, “यह Chairman Powell के लिए एक महत्वपूर्ण बदलाव है। अब सवाल यह है कि क्या धीमी आर्थिक वृद्धि के कारण कंपनियों के मुनाफे में गिरावट आएगी, लेकिन Fed निवेशकों के लिए बड़ी मुश्किलें पैदा नहीं करेगा
” इस माह की शुरुआत में, जब नौकरी बाजार कमजोर दिखने लगा था, तो कुछ विकल्प ट्रेडर्स ने तो आधा प्रतिशत तक की कटौती की संभावना पर दांव लगाया था, जो आमतौर पर आपातकालीन स्थिति में होती है। इस अटकलों ने बाजार में जोखिम भावना को बढ़ावा दिया और शेयर बाजार को नए रिकॉर्ड तक पहुंचा दिया, भले ही ट्रम्प की व्यापार युद्ध नीति अर्थव्यवस्था को धीमा कर रही थी और बड़ी टेक कंपनियों के शेयर बहुत अधिक बढ़ गए थे। अप्रैल के मध्य तक S&P 500 ने अप्रैल की शुरुआत के निचले स्तर से 30% तक की बढ़ोतरी की थी, मुख्य रूप से Nvidia Corp. जैसे कंपनियों के कारण, जो आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में बढ़ती निवेश मांग से लाभान्वित हो रही थीं। लेकिन पिछले कुछ दिनों में Fed की अगली चाल को लेकर संशय पैदा होने लगा था। कुछ केंद्रीय बैंक अधिकारियों ने चेतावनी दी थी कि सितंबर में कटौती की गारंटी नहीं है। जब जुलाई में थोक महंगाई तीन साल की उच्चतम दर पर पहुंची, तो बाजार में stagflation का डर बढ़ गया, जिससे S&P 500 पांच दिनों तक लगातार गिरता रहा और Treasury yields बढ़ गए। Bloomberg के Macro Strategist Tatiana Darie ने कहा, “Powell के बयान यह दर्शाते हैं कि वह अमेरिकी अर्थव्यवस्था को एक बार फिर चुनौतीपूर्ण दौर से सुरक्षित बाहर निकालने की कोशिश कर रहे हैं। यह स्टॉक्स के लिए सहायक तो है, लेकिन लंबे समय के Treasuries के लिए परेशानी पैदा कर सकता है। ” यह स्थिति पिछले साल Jackson Hole सम्मेलन के दौरान Powell द्वारा की गई एक समान नीति संकेत की याद दिलाती है, जब उन्होंने ब्याज दरों को कटौती के लिए तैयार होने का संकेत दिया था। Charles Schwab & Co. के Senior Investment Strategist Kevin Gordon ने कहा, “यह भाषण सितंबर में ब्याज दर कटौती की पुष्टि जैसा है, हालांकि यह एक पूर्ण कटौती चक्र जरूरी नहीं है
बाजार की सकारात्मक प्रतिक्रिया इस बात की राहत है कि Fed के साथ पूरी तरह विरोधाभास नहीं हो रहा। ” Fed ने इस साल ब्याज दरों में स्थिरता बनाए रखी थी क्योंकि ट्रम्प की नीतियों ने आर्थिक अनिश्चितता को बढ़ाया, जिससे Powell को मुद्रास्फीति और आर्थिक वृद्धि के बीच संतुलन बनाना पड़ा। हालांकि इस महीने की शुरुआत में नौकरी बाजार कमजोर था, लेकिन कुछ आर्थिक संकेतक अभी भी मजबूत हैं और कॉर्पोरेट कमाई ने शेयर बाजार की उम्मीदों को बनाए रखा है। Powell पर ट्रम्प के दबाव भी बढ़ रहे हैं, जिन्होंने Fed की स्वतंत्रता की परंपरा को चुनौती देते हुए Powell पर कटौती न करने के लिए हमला किया और एक Fed गवर्नर को फायर करने की धमकी भी दी। Powell ने बार-बार कहा है कि Fed की नीतियाँ राजनीतिक दवाबों से प्रभावित नहीं होंगी। Powell ने लगातार कहा है कि Fed का रुख डाटा पर आधारित होगा, जिससे यह कहना मुश्किल है कि आने वाले महीनों में Fed कितनी कटौती करेगा। Fort Washington Investment Advisors के Portfolio Manager Dan Carter ने कहा, “Powell के नरम रुख को बाजार पसंद करेगा, लेकिन हमें सावधानी बरतनी होगी क्योंकि अगले FOMC बैठक तक कई महत्वपूर्ण आर्थिक आंकड़े आने हैं। ” संक्षेप में, Jerome Powell के Jackson Hole भाषण ने बाजार की उम्मीदों को फिर से जीवित कर दिया है। ब्याज दरों में कटौती की संभावनाओं के चलते शेयर बाजार और बॉन्ड मार्केट में तेजी देखी गई है, जिससे निवेशकों को राहत मिली है। हालांकि, आर्थिक आंकड़े और वैश्विक व्यापार तनाव से जुड़े जोखिमों ने अभी भी सतर्क रहने की जरूरत जताई है
बहरहाल, Powell ने स्पष्ट कर दिया है कि Fed की नीति आगे भी आर्थिक स्थिति को ध्यान में रखते हुए ही तय की जाएगी
