Client Associates के सह-संस्थापक Himanshu Kohli ने भारत की आर्थिक स्थिति पर गहराई से विचार व्यक्त किए हैं। उनका मानना है कि भारत की अर्थव्यवस्था के सामने सबसे बड़ा जोखिम मैक्रोइकॉनॉमिक फैक्टर्स हैं, जो विकास, मुद्रास्फीति, वित्तीय स्थिति और आर्थिक स्थिरता पर व्यापक और आपस में जुड़े हुए प्रभाव डालते हैं। जबकि अमेरिका के साथ तनाव मुख्य रूप से कुछ चुनिंदा निर्यात क्षेत्रों को प्रभावित करते हैं, जिन्हें कूटनीति और व्यापार विविधीकरण के माध्यम से कम किया जा सकता है। Kohli ने बताया कि भारत में अभी भी earnings downgrade cycle पूरी तरह समाप्त नहीं हुई है, लेकिन ग्रामीण मांग में मजबूती, कमोडिटी की उचित कीमतें और बुनियादी ढांचे पर तेज़ खर्च के कारण कॉर्पोरेट लाभप्रदता में सुधार के संकेत मिल रहे हैं। इससे आने वाले समय में आय में सुधार होने की संभावना है। विशेषज्ञ भी अक्टूबर से शहरी उपभोग में बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं। Kohli के अनुसार, निकट भविष्य में शहरी उपभोग में मध्यम सुधार देखने को मिलेगा, जो त्योहारी सीजन के दौरान 12 से 14 लाख करोड़ रुपये के खर्च से प्रेरित होगा। वर्तमान में headline inflation 2.07% पर स्थिर है, जिसमें खाद्य वस्तुओं की कीमतें गिरावट पर हैं, और GST सुधार उपभोक्ता भावना को बढ़ावा दे रहे हैं। यह शहरी मांग में बढ़ोतरी का संकेत है, जो ऑटो और FMCG सेक्टर में पहले से देखी जा रही है। UPI लेन-देन में भी दो अंकों की वृद्धि दर्ज की गई है
औसतन 9.2% वेतन वृद्धि भी क्रय शक्ति को बढ़ावा दे रही है। Kohli ने कहा कि 2026 तक स्थिरता संभव है क्योंकि रोजगार सृजन मजबूत है, लोगों की आय बढ़ रही है और RBI की नीति संकेत दे रही है कि ब्याज दरों में और कमी की गुंजाइश है। इसके अलावा, कई क्रेडिट प्रवाह को बढ़ावा देने वाले उपाय भी लागू किए गए हैं। हालांकि इसके साथ ही वैश्विक व्यापार में अनिश्चितताएं, INR की कमजोरी और आय वर्गों के बीच अलग-अलग खर्च पैटर्न जोखिम के रूप में बने हुए हैं। आर्थिक सुधार धीरे-धीरे होंगे, और त्योहारी सीजन की तेजी दिसंबर 2025 तक बनी रहेगी, जिसके बाद 2026 की पहली छमाही में मध्यम विकास का दौर जारी रहेगा। रोजगार वृद्धि बनाए रखना, वैश्विक चुनौतियों को संभालना, सुधारों की गति बनाए रखना और नीति में निरंतरता सुनिश्चित करना दीर्घकालिक विकास के लिए आवश्यक होगा। जब अमेरिका के साथ तनावों की तुलना में मैक्रोइकॉनॉमिक कारकों को लेकर चिंता की बात आती है तो Kohli स्पष्ट करते हैं कि व्यापक आर्थिक जोखिम जैसे बाहरी असंतुलन, मुद्रास्फीति का दबाव और वित्तीय सीमाएं भारत की अर्थव्यवस्था को अधिक प्रभावित करती हैं। अमेरिका के साथ तनाव हालांकि कुछ निर्यात क्षेत्रों तक सीमित हैं और इन्हें कूटनीति व व्यापार में विविधता से संभाला जा सकता है। जहां तक earnings downgrade cycle का सवाल है, Kohli मानते हैं कि यह पूरी तरह खत्म नहीं हुआ है, लेकिन Q1 FY26 के नतीजे आश्चर्यजनक रूप से मजबूत रहे हैं। पिछले कुछ महीनों में नकारात्मक संशोधनों की गति धीमी हुई है
रेपो दर 5.5% पर स्थिर है और लक्षित तरलता उपायों के साथ-साथ उच्च पूंजी व्यय के जरिए सरकार ने आर्थिक वृद्धि की मजबूत नींव बनाई है। GST सुधार, जिसमें दरों का समायोजन और इनपुट टैक्स क्रेडिट में सुधार शामिल हैं, कार्यशील पूंजी पर दबाव कम कर रहे हैं और उपभोग को बढ़ावा दे रहे हैं। ग्रामीण मांग में मजबूती, कमोडिटी की अनुकूल कीमतें और बुनियादी ढांचे में तेजी से निवेश कॉर्पोरेट मुनाफे को सहारा दे रहे हैं, जिससे आने वाले समय में आय में सुधार होगा। अमेरिका में हाल की नीति बैठक में Fed ने ब्याज दरें 25 बेसिस पॉइंट घटाकर 4% से 4.25% कर दी हैं। Jerome Powell ने इस फैसले को श्रम बाजार में जोखिमों के संतुलन के चलते बताया। उन्होंने कहा कि रोजगार में कमजोरी बढ़ रही है और यह स्थिति “कम भर्ती और कम निकासी” की है। Fed की नई आर्थिक भविष्यवाणियों के अनुसार, इस वर्ष और दो बार दरों में कटौती संभव है। हालांकि टैरिफ के प्रभाव का पूरा असर अभी सामने नहीं आया है, Powell ने कहा कि आगे का रास्ता स्पष्ट नहीं है। सोने की बात करें तो पिछले दो वर्षों में Gold ने लगभग 45% की CAGR से शानदार रिटर्न दिया है। यह तेजी केंद्रीय बैंकों की खरीदारी, वैश्विक तनाव और डॉलर से मुक्ति की प्रवृत्ति के कारण है
भले ही हाल की तेजी उल्लेखनीय रही हो, लेकिन लंबे समय में सोना एक पोर्टफोलियो डाइवर्सिफायर के रूप में अधिक उपयुक्त है क्योंकि यह इक्विटी की तुलना में लंबे समय में कम प्रदर्शन करता है। भारत के GDP विकास को लेकर Kohli का मानना है कि भले ही अल्पकालिक जोखिम जैसे अमेरिकी टैरिफ, व्यापार तनाव और वैश्विक अनिश्चितताएं बनी रहे, लेकिन दीर्घकालिक मैक्रोइकॉनॉमिक दृष्टिकोण मजबूत है। सरकार की खर्च नीति, RBI का विकासोन्मुख रुख, पर्याप्त प्रणालीगत तरलता और कॉर्पोरेट आय में सुधार के संकेत आने वाले तिमाहियों में बेहतर विकास की संभावना दिखाते हैं। हाल ही में हुए GST और इनकम टैक्स कटौती से उपभोग में बढ़ोतरी होगी। अच्छी मानसून, ग्रामीण अर्थव्यवस्था की मजबूती, कम मुद्रास्फीति और कॉर्पोरेट बैलेंस शीट की मजबूती भी GDP विकास को सहारा देती हैं। इस प्रकार, Himanshu Kohli के विश्लेषण से यह स्पष्ट होता है कि भारत की अर्थव्यवस्था कई आंतरिक और बाहरी चुनौतियों के बीच स्थिरता और सुधार के रास्ते पर है, लेकिन मैक्रोइकॉनॉमिक कारकों को नियंत्रित करना और वैश्विक अनिश्चितताओं से निपटना भविष्य की सफलता के लिए अहम होगा
