आज से ठीक एक साल पहले भारतीय शेयर बाजार के प्रमुख सूचकांक SENSEX और NIFTY50 अपने रिकॉर्ड स्तरों पर थे। लेकिन उसके बाद से विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) का लगातार बाहर निकलना और कमजोर कॉर्पोरेट आय के कारण निवेशकों का मनोबल गिरता गया। इसके साथ ही वैश्विक घटनाक्रम जैसे भू-राजनीतिक तनाव, व्यापार युद्ध और अमेरिका द्वारा लगाए गए भारी टैरिफ ने बाजार की स्थिति को और अधिक चिंताजनक बना दिया। हालांकि, विशेषज्ञों का मानना है कि अभी कमाई में तेजी आना दूर की बात हो सकती है, लेकिन धीरे-धीरे सुधार की संभावना बनी हुई है, जो बाजार के लिए सहायक होगा। सरकार की ओर से उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा देने के लिए उठाए गए कदम, जैसे ₹12,00,000 तक की आय पर कोई इनकम टैक्स न लगाना और GST में छूट देना, साथ ही RBI द्वारा ब्याज दरों में कटौती करना, बाजार के लिए सकारात्मक संकेत माने जा रहे हैं। HSBC Research की ताज़ा रिपोर्ट में कहा गया है कि अन्य एशियाई बाजारों के विपरीत, जहां निवेशकों की भीड़ अधिक है, भारत एक शांत और स्थिर निवेश स्थल बना हुआ है। पिछले 12 महीनों में जहां विदेशी निवेशकों ने भारत से भारी निकासी की है, वहीं घरेलू निवेशक मजबूती से टिके हुए हैं। NSDL के आंकड़ों के अनुसार, FIIs ने 2025 में अब तक कुल ₹1,39,423 करोड़ के शेयर बेचे हैं। HSBC के Equity Strategy के प्रमुख Herald van der Linde ने अपनी रिपोर्ट में लिखा है, “कमाई वृद्धि की उम्मीदें थोड़ी घट सकती हैं, लेकिन मूल्यांकन अब चिंता का विषय नहीं हैं। सरकार की नीतियां शेयर बाजार के पक्ष में जा रही हैं और ज्यादातर विदेशी फंड्स अब भी कम निवेशित हैं
” उन्होंने यह भी कहा कि भारतीय शेयर बाजार क्षेत्रीय दृष्टिकोण से अब आकर्षक दिख रहा है और इसे “overweight” से “neutral” में अपग्रेड किया गया है। रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि भारतीय बाजार के पिछड़ने का मुख्य कारण आय में धीमी वृद्धि और ऊंचे मूल्यांकन रहे हैं। उपभोग और निवेश दोनों में कमी आई है, जिसके जवाब में सरकार उपभोग को बढ़ावा दे रही है और केंद्रीय बैंक ने भी नीतिगत दरें कम की हैं। यह सब मिलकर घरेलू मांग और कमाई को समर्थन दे सकता है। भारत को अमेरिकी टैरिफ का भी सामना करना पड़ रहा है, जहां भारत से आयातित वस्तुओं पर 50% टैरिफ लगाया गया है। यह दुनिया में सबसे अधिक अमेरिकी टैरिफ दरों में से एक है। हालांकि, BSE500 की अधिकांश कंपनियां घरेलू बाजार पर निर्भर हैं और केवल 4% से कम बिक्री अमेरिका को निर्यात से होती है। इसलिए टैरिफ का सीधे तौर पर कमाई पर प्रभाव सीमित है। कमाई में सुधार धीरे-धीरे होगा, लेकिन जोखिम मूल्यांकन में शामिल हैं। 2025 के लिए कमाई वृद्धि का अनुमान अब 12% से घटकर 8-9% हो गया है
2026 के लिए 15% का अनुमान कुछ अधिक लग सकता है और यह इस बात पर निर्भर करेगा कि सरकारी नीतियां कितनी प्रभावी होती हैं। HSBC की रिपोर्ट में पूरे एशिया के बाजारों की स्थिति का भी विश्लेषण किया गया है। इस साल विदेशी निवेशकों ने एशिया से बहिर्गमन जारी रखा है, जो सामान्यतया बाजार के लिए बुरा संकेत होता है। बावजूद इसके, एशियाई बाजार औसतन 20% तक बढ़ा है, जिसका श्रेय मुख्य रूप से स्थानीय खुदरा निवेशकों को जाता है, खासकर चीन के निवेशकों को जिनके पास बड़ी मात्रा में नकदी है। वहीं, उत्तर एशिया में AI से जुड़ी कंपनियों में अत्यधिक निवेश की वजह से ओवरक्राउडेड ट्रेडिंग की समस्या देखी जा रही है, जिससे भविष्य में बाजार में तेज सुधार आ सकता है। चीन के बाजारों पर नजर डालें तो, हाल के वर्षों में वहां की स्टॉक्स ने अच्छा प्रदर्शन किया है, खासकर हांगकांग में। हालांकि मूल्यांकन ऊंचे हैं, लेकिन अत्यधिक नहीं। चीन के खुदरा निवेशक $22 ट्रिलियन नकदी के साथ धीरे-धीरे शेयर बाजार में निवेश बढ़ा रहे हैं। H-shares में इस साल $140 बिलियन का निवेश हुआ है, जो पिछले तीन वर्षों के औसत से दोगुना है। विशेषज्ञों का मानना है कि अब A-shares में भी निवेश बढ़ाना समझदारी होगी
कुल मिलाकर, भारतीय शेयर बाजार ने पिछले एक साल में कई चुनौतियों का सामना किया है। विदेशी निवेशकों के निकास और कमजोर कमाई के बावजूद, घरेलू निवेशकों की मजबूती, सरकारी नीतियों का समर्थन और RBI की आसान मौद्रिक नीति से संकेत मिलते हैं कि बाजार में धीरे-धीरे सुधार का दौर शुरू हो सकता है। निवेशकों की निगाहें अब इस सुधार की शुरुआत पर टिकी हैं, जो आने वाले महीनों में बाजार की दिशा तय करेगी
