GST 2.0 के तहत बड़े पैमाने पर किए गए कर कटौतियों ने निवेशकों की उम्मीदों को फिर से जगाया है। विशेषज्ञों के अनुसार, इन कटौतियों से हर साल लगभग 1.8 ट्रिलियन रुपये की घरेलू बचत मुक्त हो सकती है, जो ऑटोमोबाइल, सीमेंट, एफएमसीजी, ड्यूरेबल्स और इंश्योरेंस जैसे कई प्रमुख सेक्टरों में मांग को बढ़ावा देने का काम करेगी। हालांकि, म्यूचुअल फंड मैनेजर्स का मानना है कि इस बार लाभ के असली हकदार वे सेक्टर होंगे जहां घरेलू म्यूचुअल फंड के पोर्टफोलियो अभी भी अंडरवेट या न्यूट्रल पोजीशन में हैं। Elara Securities के डेटा के अनुसार, FMCG सेक्टर में म्यूचुअल फंड की हिस्सेदारी -1.4% AUM पर है, वहीं ऑटो सेक्टर में केवल 0.2 से 0.3% का ओवरवेट और सीमेंट सेक्टर में 0.1 से 0.3% का ओवरवेट है। ये तीनों सेक्टर GST कटौती से सबसे ज्यादा लाभान्वित होने वाले माने जा रहे हैं, लेकिन फंड मैनेजर्स का कहना है कि इन क्षेत्रों में अलोकेशन्स में तेजी से वृद्धि की संभावना कम है क्योंकि बाजार में इन कंपनियों के शेयरों का मूल्यांकन पहले से ही ऊंचा है और पोर्टफोलियो भी पिछले साल से ही पुनः समायोजित किए जा चुके हैं। Kotak AMC के CIO – Equity, Harsha Upadhyaya ने कहा कि “पोर्टफोलियो के लिहाज से केवल मांग में वृद्धि ही महत्वपूर्ण नहीं है, बल्कि मूल्यांकन और संभावित वृद्धि की गुंजाइश भी अहम है। हमारा दृष्टिकोण हमेशा नीचे से ऊपर की तरफ रहेगा। ” उन्होंने यह भी कहा कि टैक्स कटौती से सभी उत्पादों की मांग में अंतर आएगा, इसलिए स्टॉक सिलेक्शन पर विशेष ध्यान देना होगा। Quantum AMC के CIO Chirag Mehta ने भी यह माना कि अलोकेशन्स कमाई की संभावनाओं के अनुसार बदलेंगे। उन्होंने कहा, “GST कटौती के कारण सेक्टरों के विकास के डायनेमिक्स बदलेंगे, जो कमाई की संभावनाओं पर असर डालेगा और इसके चलते हमारा पोर्टफोलियो भी सेक्टर-दर-सेक्टर और स्टॉक-दर-स्टॉक समीक्षा के बाद बदलेगा
” उन्होंने यह भी जोड़ा कि उपभोक्ता क्षेत्र में आयकर कटौती के बाद वांछित रिकवरी नहीं हुई है, इसलिए निवेशक मौजूदा मूल्यांकन पर वॉल्यूम वृद्धि के स्पष्ट संकेत देखना चाहते हैं। DSP के Vinit Sambre ने बताया कि उनकी कंपनी ने पहले ही पिछले साल जब कैपेक्स की गति धीमी हुई थी, तब से पोर्टफोलियो को समायोजित कर लिया था। उन्होंने कहा, “हमारे पास बैंकिंग, कंज्यूमर और कुछ टेक्नोलॉजी-ओरिएंटेड सेक्टर्स में अच्छी पोजीशनिंग है। अब केवल मामूली समायोजन होंगे, जो ज्यादातर अप्रत्यक्ष या प्रॉक्सी प्ले होंगे। ” उन्होंने यह भी कहा कि निवेश के लिहाज से उनकी कंपनी का अधिक एक्सपोजर पावर सेक्टर में है, जहां कैपेक्स अभी भी मजबूत है। ऑटोमोबाइल और सीमेंट सेक्टर इस समय निवेशकों की नजर में सबसे चमकदार सितारे हैं। GST कटौती के कारण दोपहिया वाहनों, छोटी कारों और वाणिज्यिक वाहनों पर टैक्स में भारी कमी आई है, जिससे Jefferies के अनुसार ऑन-रोड कीमतें 6-8% तक कम हो सकती हैं। इसी तरह, सीमेंट पर 18% GST लगने से मार्जिन में सुधार और वर्किंग कैपिटल में राहत मिलने की उम्मीद है। टीवी और एयर कंडीशनर जैसे ड्यूरेबल्स को भी इस टैक्स राहत से फायदा होगा। हालांकि ये सेक्टर म्यूचुअल फंडों में थोड़े ओवरवेट हैं, फंड मैनेजर्स अभी मांग में सुधार और कमाई में तेजी आने का इंतजार कर रहे हैं ताकि वे अपनी हिस्सेदारी बढ़ा सकें
Mehta ने कहा कि “लाभ मुख्य रूप से उपभोक्ता वस्तुओं की तरफ झुका हुआ है, लेकिन इसके व्यापक प्रभाव भी होंगे। नवीकरणीय ऊर्जा को कम शुल्क से फायदा होगा, सीमेंट पर टैक्स कटौती से आवास की इनपुट लागत कम होगी, और स्वास्थ्य बीमा सस्ता होने से हेल्थकेयर की मांग बढ़ेगी। ” Sambre ने भी इस बात को दोहराया कि द्वितीयक प्रभाव अधिक महत्वपूर्ण होंगे। उन्होंने कहा, “उपभोक्ता मांग बढ़ने से क्रेडिट ग्रोथ पर भी सकारात्मक असर पड़ेगा, और फिलहाल हम चक्र के निचले स्तर पर हैं। ” इसका मतलब है कि बैंकिंग सेक्टर में निवेश बढ़ सकता है, साथ ही विभिन्न सेक्टरों में स्टॉक-स्पेसिफिक अवसर भी देखे जा सकते हैं। फिर भी, फंड मैनेजर्स इस बात पर सहमत हैं कि मूल्यांकन (Valuations) अंतिम निर्णायक कारक होगा। Mehta ने कहा, “मध्यम से दीर्घकालिक अवधि में कमाई में सुधार संभव है, लेकिन मूल्यांकन का मूल्यांकन नीचे से ऊपर की तरफ करना जरूरी है। ” Sambre ने भी माना कि अधिकांश खबरें पहले ही शेयरों की कीमतों में समाहित हो चुकी हैं। उन्होंने बताया कि 4 सितंबर को बाजार ने नकारात्मक प्रतिक्रिया दी थी क्योंकि निवेशक पहले से ही अपनी पोजीशन्स बना चुके थे। अंततः, GST 2.0 के सकारात्मक प्रभाव धीरे-धीरे बाजार और उपभोक्ता मांग में दिखाई देने लगे हैं, जिससे निवेशक इस कर सुधार को बाजार के लिए नई दिशा की उम्मीद के रूप में देख रहे हैं
